Halka Arz Başvuruları İçin Yapılan Zorunlu Sermaye Azaltımının Vergilendirilmesine Yönelik Gelir İdaresi Başkanlığının Güncel Görüşü – Dr. Emrah AYGÜL, Yeminli Mali Müşavir

Dr. Emrah AYGÜL
Yeminli Mali Müşavir
Bağımsız Denetçi
[email protected]

Halka Arz Başvuruları İçin Yapılan Zorunlu Sermaye Azaltımının Vergilendirilmesine Yönelik Gelir İdaresi Başkanlığının Güncel Görüşü [1]

Finansman maliyetlerinin yükseldiği bugünlerde şirketlerin hisselerini halka arz etmeleri yolu ile kaynak yapılarında özkaynaklarını güçlendirmeleri, hem sürdürülebilirlik hem de rekabet açısından önemli avantajlar sağlayacaktır. Nitekim bu şirketler bu yolla özkaynak ve  işletme sermayesini güçlendirmekte, planlanan yatırımlarını daha hızlı yapabilmekte, kredibilitelerini yükseltmekte ve borçlarını düşürebilmektedir.

Halka arz sürecinde şirketler; şirket yapısını halka arza uygun hale getirmek amacı ile çalışma gruplarının oluşturulması, aracı kuruluş seçilmesi, bağımsız denetim süreçlerinin başlatması ve esas sözleşme değişiklikleri gibi bir takım ön hazırlıklar yapmaktadır. Bununla birlikte halka arz başvurularında şirketlerin sağlaması gereken kimi şartlar da bulunmaktadır. Paylar ile pay benzeri menkul kıymetlerin Sermaye Piyasası Kanunu çerçevesinde ihracına ilişkin usul ve esasları Pay Tebliği (VII-128.1)  ile belirlenmiştir. Pay Tebliği’nin (VII-128.1) 5. maddesinde halka açık olmayan ortaklıkların paylarının ilk halka arzı öncesi uyulacak ön şartlar belirtilmiştir. Bu şartlardan bir kısmı sermaye yapısına ilişkin olup, aşağıda belirtilmiştir.

“(1) Payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların mevcut ödenmiş ya da çıkarılmış sermayelerinin tamamının ödenmiş olması zorunludur. Bu ortaklıkların ödenmiş ya da çıkarılmış sermayesinde başvuru tarihinden önceki iki yıl içinde, mevzuatın izin verdiği fonlar hariç olmak üzere, varlıkların gerçeğe uygun değere taşınması suretiyle oluşan değer artış fonları ve benzeri fonlar bulunamaz.

…

(4) Payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların başvuru tarihinden önceki iki yıl içinde anonim ortaklığa dönüşmüş olması durumunda; dönüşüm öncesi bilançoda yer alan öz kaynak kalemlerinin, dönüşüm sonrası ortaklığın açılış bilançosunda sermaye hesabı altında bir toplulaştırma yapılmadan, bilançoda ayrı kalemler olarak dönüşüm öncesi şirketin devamı olacak şekilde gösterilmiş olması ve söz konusu hususun tespitine ilişkin mali müşavir raporunun düzenlenmesi zorunludur. Dönüşüm sonrasında, dönüşüm öncesindeki mevcut iç kaynakların sermayeye eklenebilmesi için, bunların sermayeye eklenmesinde ilgili mevzuat açısından herhangi bir sakınca bulunmaması gerekmekte olup, bu şekilde gerçekleştirilen sermaye artırımı bu fıkra hükmüne aykırılık teşkil etmez. Bu fıkra kapsamına giren sermaye artırımlarının değerlendirilmesinde bu Tebliğin 16 ncı maddesinin ikinci fıkrası hükümleri kıyasen uygulanır.

(5) (Değişik:RG-27/2/2015-29280)Bu maddenin dördüncü fıkrasındaki hükme aykırılık durumunda, toplulaştırılarak tescil edilen sermayenin sicilden terkini veya eş zamanlı sermaye azaltımı ve artırımı ile bu maddenin dördüncü (2) fıkrası hükmüne uyum sağlanır. Eş zamanlı sermaye azaltımı ve artırımı ile sermaye toplulaştırma yapılan tutar kadar azaltılırken, sermaye artışı yetkili organ onayından geçmiş dönüşüm öncesindeki son yıllık hesap dönemine ait finansal tablolarda yer alan sermayeye eklenebilir iç kaynaklardan ve/veya nakit olarak karşılanır”

Yukarıda belirtilen Pay Tebliği’nin (VII-128.1) 5. maddesinin 1. fıkrası uyarınca payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların ödenmiş ya da çıkarılmış sermayesinde başvuru tarihinden önceki iki yıl içinde, mevzuatın izin verdiği fonlar hariç olmak üzere, varlıkların gerçeğe uygun değere taşınması suretiyle oluşan değer artış fonları ve benzeri fonların bulunmaması gerekmektedir.  Bu sebeple de halka arz başvurularında Pay Tebliğinin 5. maddesinin 1. fıkrası uyarınca Şirket yönetimlerinden beyan ve taahhüt alınmaktadır.

Türkiye’de şirketler enflasyon düzeltmesinin uygulanmadığı dönemlerde duran varlıklarını Vergi Usul Kanununun geçici 31, 32 ve mükerrer 298/ç maddesine göre değerlemiş, değerlemeden dolayı oluşan fonları kimi şirketler sermayesini güçlü göstermek ya da satılan kıymetlerle ilgili mükerrer 298/ç maddesi uyarınca oluşan fonları kara ilave etmemek için sermayeye ilave etmiştir. Sermaye artış işlemleri ise değerleme düzenlemeleri yeni olduğu için yakın tarihte gerçekleşmiştir.

Pay Tebliğinin 5. maddesinin 1. fıkrası uyarınca bu şekilde sermaye artışı yapanların halka arz başvurularının ancak iki yıl geçtikten sonra kabul edildiği bilinmektedir. Bu sürenin uzunluğu borçlanma maliyetlerindeki artış dikkate alındığında halka arz aşamasında olan şirketleri olumsuz etkilemektedir.

Pay Tebliği uyarınca iki yıllık süreden  “mevzuatın izin verdiği” değer artış fonları hariç tutulmuştur.  Sermaye artışı işlemlerinin Türk Ticaret Kanununa uygunluğu tartışılmazdır. Nitekim Türk Ticaret Kanununun 462. maddesinde “Esas sözleşme veya genel kurul kararıyla ayrılmış ve belirli bir amaca özgülenmemiş yedek akçeler ile kanuni yedek akçelerin serbestçe kullanılabilen kısımları ve mevzuatın bilançoya konulmasına ve sermayeye eklenmesine izin verdiği fonlar sermayeye dönüştürülerek sermaye iç kaynaklardan artırılabilir.” hükmü yer almaktadır. Dolayısıyla yukarıda bahsedilen sermaye artışında kullanılan iç kaynakların Pay Tebliğinde belirtilen “mevzuatın izin verdiği fonlar” kapsamında dikkate alınması gerektiği düşünülmektedir. Yine sermayeye ilave edilen fonlar bu kapsamda kabul edilmiyorsa bu tutar kadar geçmiş yıllar karlarının olması halinde bekleme süresine gerek olmadığı kabul edilmelidir. Ayrıca 2023 yılı sonu itibariyle yapılan enflasyon düzeltmesinin iki yıllık süreye etkisi ise merak edilen diğer konudur. Nitekim enflasyon düzeltmesinde öncelikle dönem başı itibariyle parasal olmayan aktif ve pasif kalemlerin düzeltme farkları ile özkaynak altındaki yeniden değerleme fonları, dağıtılmamış karlar, zararların toplam bakiyesi geçmiş yıllar karı/zararı olarak öz kaynak altında raporlanmaktadır. 555 Sıra No.lu Vergi Usul Kanunu Genel Tebliği uyarınca 1/1/2024 tarihinden önce ayrılmış olan ve sermayeye ilave edilen yeniden değerleme değer artış fonu gibi fonların sermayeye ilavesi nedeniyle oluşan sermaye artışları, 31/12/2023 tarihli bilançonun düzeltilmesi sırasında artış olarak dikkate alınmamakta ve bunlar enflasyon düzeltmesine tabi tutulmamaktadır. Bu düzenleme dikkate alındığında düzeltme ile birlikte sermaye içerisindeki yeniden değerleme değer artış fonları elimine edildiğinden ve bu gibi kıymetler geçmiş yıllar kar/zararı hesabında toplandığından ve ayrıca düzeltme sonucu oluşan geçmiş yıllar karları hesabı sermayeye ilave edilebileceğinden, enflasyon düzeltmesi sonrasında düzeltme öncesinde sermayeye ilave edilen değer artış fonu sebebiyle iki yıl beklenmesinin gerekmeyeceği düşünülmektedir. Tabi ki bu konularda esas olan Sermaye Piyasası Kurulunun yaklaşımıdır ve yaklaşımın olumlu olmadığı bilinmektedir.

Yukarıdaki tartışmalı konular dikkate alınmaksızın bu kapsama giren şirketlerin halka arz başvurularını iki yıllık süreyi beklemeden yapabilmeleri için değer artış fonları ile oluşan sermaye artışı kadar sermaye azaltmaları, diğer bir deyişle fonları sermaye hesabından çıkartmaları, eş zamanlı olarak da bu tutar kadar geçmiş yıllar kârlarından ya da nakdi sermaye artışı yapmaları bir yol olarak karşımıza çıkmaktadır.[2]

Ancak bu yol, halka arz başvurusu için bir sorunu ortadan kaldırırken acaba vergisel bir soruna yol açar mı?

9.11.2022 Tarih ve 32008 sayılı Resmi Gazetede yayımlanan “7420 sayılı Gelir Vergisi Kanunu ile Bazı Kanun ve Kanun Hükmünde Kararnamelerde Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun” ile Kurumlar Vergisi Kanununa 32/A maddesinden sonra gelmek üzere eklenen ve yayımı tarihinde yürürlüğe giren 32/B maddesi ile sermaye azaltımında vergilendirme konusuna açıklık getirilmiştir.

“Sermaye azaltımında vergileme

MADDE 32/B- (1) Kurumlar tarafından sermayeye eklenen öz sermaye kalemlerinin, sermayeye eklendiği tarihten itibaren beş tam yıl geçtikten sonra herhangi bir şekilde sermaye azaltımına konu edilmesi durumunda, nakdî veya ayni sermaye ile sermayeye eklenen diğer unsurların toplam sermayeye oranlanması suretiyle azaltıma konu edilen tutar içerisindeki sermaye unsurları tespit olunur. Söz konusu oranın tespitinde;

a) Sermayeye ilave dışında başka bir hesaba nakledilmesi, işletmeden çekilmesi veya sermaye hesabından başka hesaplara aktarımı kurumlar vergisine ve kâr dağıtımına veya ana merkeze aktarılan tutara bağlı vergi kesintisine tabi tutulacak öz sermaye kalemlerinin,

b) Sadece kâr dağıtımına veya ana merkeze aktarılan tutara bağlı vergi kesintisine tabi tutulacak öz sermaye kalemlerinin,

c) Başka bir hesaba nakledilmesi veya işletmeden çekilmesi halinde vergilendirilmeyecek olan ayni ve nakdî sermayenin

toplam sermaye içindeki payları dikkate alınır.

(2) Kurumların öz sermaye kalemlerini sermayeye ekledikleri tarihten itibaren beş tam yıllık süre tamamlanmadan sermaye azaltımı yapmaları durumunda, azaltımın sırasıyla birinci fıkranın (a), (b) ve (c) bentlerinde yer alan sermaye unsurlarından yapıldığı kabul edilir.

(3) Sermaye azaltımında, öncelikli olarak sermayeye ilave edilen öz sermaye kalemlerinden, sermayeye eklenme tarihi beş tam yıllık süreyi geçmemiş olanların işletmeden çekildiği kabul edilir.

(4) Bu maddenin birinci, ikinci ve üçüncü fıkraları kapsamında sermaye azaltımı suretiyle tespit olunan sermaye unsurlarından; birinci fıkranın (a) bendi kapsamında olanlar kurumlar vergisine ve vergi kesintisine, (b) bendi kapsamında olanlar sadece vergi kesintisine tabi tutulur. Kurumlar vergisine ve vergi kesintisine tabi sermaye unsurlarında, kesinti matrahı hesaplanan kurumlar vergisi düşüldükten sonra kalan tutar olup, bu tutar üzerinden Kanunun 15 inci ve 30 uncu maddeleri ile 193 sayılı Kanunun 94 üncü maddesi hükmü kapsamında kesinti yapılır.

(5) Geçmiş yıl zararlarının mahsubu suretiyle sermaye azaltılması durumunda, bu şekilde azaltıma konu edilen sermaye unsurları birinci, ikinci ve üçüncü fıkra hükümlerine göre tespit edilir ancak bu tutarlar üzerinden dördüncü fıkra kapsamında vergi kesintisi yapılmaz.

(6) Hazine ve Maliye Bakanlığı bu maddenin uygulamasına ilişkin usul ve esasları belirlemeye yetkilidir.”

Madde hükmüne göre normal şartlarda yakın tarihte sermayeye eklenmiş bir değer artış fonu varken bu tutar kadar sermaye azaltılırsa, azaltılan tutar hem kurumlar vergisine hem de kar dağıtımı stopajına konu edilir. Ancak olayımızda bir yasal düzenlemenin gereği olarak, halka arz başvurusu kısa sürede yapılabilmesi için değer artış fonları sermayeye eklenmeden önceki hallerine geri dönüştürülmektedir. Değer artış fonlarının işletmeden çekişi, başka bir hesaba nakilleri söz konusu değildir. Esasen sermaye artış işleminin geri alınması işlemi yapılmaktadır. Dolayısıyla bu durumda Kurumlar Vergisi Kanununun 32/B maddesinin uygulanmaması gerektiği düşünülmektedir. Nitekim fonlar ilk hali ile bilançoda korunmaktadır. Ayrıca Kurumlar Vergisi Kanunu Genel Tebliğinin devir ve bölünme işlemleri nedeniyle sermaye azaltılmasının vergilendirilmesine ilişkin açıklamaları da görüşümüzü desteklemektedir. Bilindiği üzere Tebliğ uyarınca kısmi bölünme kapsamında gerçekleşen devirler nedeniyle yapılan sermaye azaltımında, sermayeye eklenmiş olan unsurların devralan şirkete devredilmesi ve bu şirket nezdinde söz konusu unsurların takip edilmesi halinde, bölünen şirket nezdindeki sermaye azaltımı nedeniyle bu aşamada herhangi bir vergileme söz konusu olmayacaktır. Yani vergilendirmeme için esas olan azaltılan unsurların (değerleme fonlarının) takibi ve özkaynaklar altında muhafazasıdır.

Benzer bir olay için özelge talebimizde İstanbul Vergi Dairesi Başkanlığı Gelir Kanunları Gelir ve Kurumlar Vergileri Grup Müdürlüğü tarafından 07.06.2024 tarih ve E-62030549-125-762406 sayılı özelge ile aşağıdaki görüş verilmiştir:

“… halka arz işleminin yapılabilmesi için sermayeye ilave edilen yeniden değerleme artış fonunun Sermaye Piyasası mevzuatı gereği sermayeden çıkarılmasının zorunlu olması, bu fon hesabının zorunluluk gereği “522” numaralı hesaba aktarılarak bu hesapta izlenmeye devam edilmesi, Sermaye Piyasası mevzuatının izin verdiği özsermaye kalemlerinin sermaye azaltımıyla eş zamanlı olarak sermayeye eklenmesi ve sermayeye ilave edilen bu kalemlerin sermaye alt hesaplarında görülmesi koşuluyla birlikte, söz konusu işlemin Türk Ticaret Kanunu mevzuatına da uygun olması kaydıyla, bu aşamada 5520 sayılı Kanunun 32/B maddesi kapsamında vergilendirme yapılmaması mümkündür.

Diğer taraftan, yukarıda belirtilen şartların sağlanamaması ve/veya sermaye azaltımı işlemine eş zamanlı olarak sermaye artırımı yapılmaması durumunda ise söz konusu sermaye azaltımı işleminin 5520 sayılı Kanunun 32/B maddesi kapsamında vergilemeye tabi tutulması gerekmektedir.”

Özelgeden anlaşılacağı üzere sermaye azaltımının vergisiz olabilmesi için;

– Yeniden değerleme artış fonunun Sermaye Piyasası mevzuatı gereği sermayeden çıkarılmasının zorunlu olması,

– Fon hesabının zorunluluk gereği “522” numaralı hesaba aktarılarak bu hesapta izlenmeye devam edilmesi,[3]

– Sermaye Piyasası mevzuatının izin verdiği özsermaye kalemlerinin sermaye azaltımıyla eş zamanlı olarak sermayeye eklenmesi,

– İşlemlerin Türk Ticaret Kanunu mevzuatına uygun olması,

– Sermayeye ilave edilen kalemlerin sermaye alt hesaplarında görülmesi gerekmektedir.

Yine özelge uyarınca yukarıda belirtilen şartların sağlanamaması ve/veya sermaye azaltımı işlemine eş zamanlı olarak sermaye artırımı yapılmaması durumunda söz konusu sermaye azaltımı işleminin Kurumlar Vergisi Kanununun 32/B maddesi kapsamında vergilemeye tabi tutulması gerekecektir.

Dipnotlar:

[1] Bu yazıda büyük ölçüde 11.09.2023 tarihinde kaleme aldığımız “Halka Arz Başvurularında Zorunlu Sermaye Azaltımı Gereksinimi ve Vergilendirmesi” başlıklı yazımızdan alıntı yapılmıştır.

[2] Nitekim Pay Tebliğinin 5. maddesinin 5 fıkrası da kıyasen bu uygulamaya destek vermektedir. “(5) (Değişik:RG-27/2/2015-29280) Bu maddenin dördüncü fıkrasındaki hükme aykırılık durumunda, toplulaştırılarak tescil edilen sermayenin sicilden terkini veya eş zamanlı sermaye azaltımı ve artırımı ile bu maddenin dördüncü(2) fıkrası hükmüne uyum sağlanır. Eş zamanlı sermaye azaltımı ve artırımı ile sermaye toplulaştırma yapılan tutar kadar azaltılırken, sermaye artışı yetkili organ onayından geçmiş dönüşüm öncesindeki son yıllık hesap dönemine ait finansal tablolarda yer alan sermayeye eklenebilir iç kaynaklardan ve/veya nakit olarak karşılanır.”

[3] Tabi ki 31.12.2023 tarihli bilançonun enflasyon düzeltmesinde bilançoda yer alan 522 no.lu hesap diğer deyişle VUK Mükerrer 298 inci maddesinin (Ç) fıkrası uyarınca oluşturulan yeniden değerleme değer artış fonu hesabı, – Geçici 31 inci ve geçici 32 nci maddeleri uyarınca oluşturulan yeniden değerleme değer artış fonu hesabı gibi hesapların bakiyesi Enflasyon Düzeltme Hesabına aktarılmak suretiyle geçmiş yıllar kârları veya zararları hesabıyla ilişkilendirildiğinden, sermayeden çıkarılan fon tutarlarının önce 522 no.lu hesaba sonra ise 570/580 no.lu hesaplara alınması konusu değerlendirilebilir.